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6月16日晚间,比亚迪发布公告称,股东大会表决通过分拆所属子公司比亚迪半导体股份有限公司至创业板上市。

比亚迪半导体股份有限公司成立于2004年10月15日,前身为深圳比亚迪微电子有限公司,2020年4月宣布完成重组更名,并表示“积极寻求于适当时机独立上市”。

2020年比亚迪半导体获两轮融资后,估值达102亿元,比亚迪直接持有比亚迪半导体72.30%股权,为公司的控股股东。

但比亚迪半导体的财务表现并不亮眼。根据比亚迪此前披露的预案,2020年比亚迪半导体的归母净利润由2019年的8511.49万元下降至5863.24万元。

搭上半导体东风,6月17日,比亚迪尾盘涨停,报232.10元/股。

从重组走向“单飞” 估值超百亿

比亚迪半导体股份有限公司成立于2004年10月15日,前身为深圳比亚迪微电子有限公司。

比亚迪半导体主要业务覆盖功率半导体、智能控制IC、智能传感器及光电半导体的研发、生产及销售,为国内自主可控的车规级IGBT领导厂商。

据了解,IGBT为一种新型功率半导体器件,是工业控制及自动化领域的核心元器件,其作用类似于人类的心脏,能够根据装置中的信号指令来调节电路中的电压、电流、频率、相位等,以实现精准调控的目的。IGBT也被称为电力电子行业里的“CPU”,广泛应用于新能源、新能源汽车、电机节能、轨道交通、智能电网、航空航天、家用电器、汽车电子等领域。

比亚迪半导体的谋求上市之路可追溯至2020年4月。

彼时,比亚迪发布公告,宣布已完成对全资子公司深圳比亚迪微电子有限公司的内部重组,并正式更名为比亚迪半导体有限公司。

公告称,比亚迪半导体将充分利用资本市场融资平台,“积极寻求于适当时机独立上市”,建立独立的资本市场平台和市场化的激励机制,激发公司活力,助力业务不断做大做强。

在比亚迪半导体完成更名与重组后不足两个月,比亚迪半导体就已完成A轮融资,获得红杉资本、中金资本等19亿元融资。本轮投资者合计取得比亚迪半导体增资扩股后20.21%股权。

20天后,比亚迪半导体完成A+轮融资。投资方包括SK中国、小米集团、中芯国际、上汽投资、北汽产业投资基金等多家机构汽车,A+轮融资达8亿元。本轮投资者合计将取得比亚迪半导体增资扩股后7.84%股权。

两轮融资完成后,比亚迪半导体公司估值由融资前的75亿元升至102亿元。比亚迪股份直接持有比亚迪半导体72.30%股权,为比亚迪半导体的控股股东。

此前,比亚迪披露的预案显示,本次分拆比亚迪半导体上市后,公司仍将保持对比亚迪半导体的控制权,比亚迪半导体仍为公司合并报表范围内的子公司。

比亚迪在年报中表示,在市场化布局方面,比亚迪半导体分拆上市将有利于其进一步提升多渠道融资能力和品牌效应,通过加强资源整合能力,和产品研发能力,形成可持续竞争优势。

归母净利润连续两年下降 2020年仅0.59亿

从财务数据来看,比亚迪半导体的表现并不亮眼。

比亚迪半导体共有宁波比亚迪半导体有限公司、广东比亚迪节能科技有限公司、长沙比亚迪半导体有限公司等3家子公司。

根据比亚迪披露的未经审计的财务数据,2018年至2020年,比亚迪半导体实现营业收入13.40亿元、10.96亿元、14.41亿元。

比亚迪半导体2020年营业收入较2019年大幅上涨,但归母净利润已连续两年下降。

数据显示,2018年比亚迪半导体归母净利润为1.04亿元,2019年归母净利润下降至8511.49万元。2020年归母净利润再次下降至5863.24万元,不到2018年归母净利润的六成。

2018年至2020年,比亚迪归母净利润分别为27.80亿元、16.14亿元、42.34亿元,可见近三年比亚迪归母净利润对其贡献并不高。

据媒体报道,比亚迪微电子最早为对内部门,主要为比亚迪内部提供相关的技术,直到2019年才慢慢开始对外供应IGBT。中金公司此前预测,2019年比亚迪IGBT自供比率约在70%(或以上)。

比亚迪总裁办公室主任李巍曾向媒体表示,“比亚迪现在采取的开放策略,不仅针对传统车企,也针对海外品牌和国内新势力造车品牌,无论是电池、电机、电控还是IGBT,只要有需求,我们都欢迎合作。”

从行业上看,比亚迪半导体所在的国产IGBT赛道具有稀缺性。

“国内 IGBT行业的领军企业”斯达半导在其2020年年报中分析,由于IGBT对设计及工艺要求较高,而国内缺乏IGBT相关技术人才,工艺基础薄弱且企业产业化起步较晚,因此IGBT市场长期被大型国外跨国企业垄断,国内市场产品供应较不稳定。

但在稀缺赛道上,“采取开放策略”的比亚迪同样面临劲敌,不仅需要从英飞凌等国际巨头手里“抢食吃”,同时需要与斯达半导等本土企业抗衡。

根据全球著名市场研究机构IHS在2020年发布的最新报告,2019年度斯达半导在全球 IGBT 模块市场排名第七(并列),市场占有率2.5%,是唯一进入前十的中国企业。

比亚迪称,比亚迪半导体未来将以车规级半导体为核心,同步推动工业、家电、新能源、消费电子等领域的半导体发展。

值得注意的是,比亚迪半导体并非比亚迪首个分拆上市的公司。此前,比亚迪股份分拆旗下比亚迪电子有限公司在港上市。

比亚迪表示,后续集团将着手培育更多具有市场竞争力的子公司并实现市场化运营,充分释放比亚迪下属各业务市场潜力,提升集团整体价值。